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万隆制药IPO苦候六年再铩羽:九鼎系遭监管 冰冻三年仍阳光难见

来源:pg电子   发布时间:2021-12-01 06:33nbsp;  点击量:

本文摘要:简介:万隆制药 的此次IPO铩羽也再度证明,虽然两年多时间过去了,昔日曾一心想打导致中国版高盛 的“九鼎系由”,纵然在IPO审核权劳改交易所和登记制改革实行 的当下,仍然无法脱逃被监管之后“雪藏” 的结果。

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简介:万隆制药 的此次IPO铩羽也再度证明,虽然两年多时间过去了,昔日曾一心想打导致中国版高盛 的“九鼎系由”,纵然在IPO审核权劳改交易所和登记制改革实行 的当下,仍然无法脱逃被监管之后“雪藏” 的结果。]本文由叩叩财讯(ID:koukou  独家|万隆制药IPO苦候六年再行铩羽:昔日PE大佬“九鼎系由”遭到监管“冰冻”三年仍阳光无以闻  覃寒池 叩叩财讯  也许连九鼎投资自己也没想起,这桩始自2018年初 的“窗口性”监管不会持续如此之幸,作为曾多次A股市场 的著名PE/VC大鳄,近三年过去了,种种迹象均指出,九鼎投资仍然还仍未走进那场漫长冰冻期 的趋势。  自2020年6月15日创业板上市审查中心月接管登记制下白鱼IPO申请人至今,340家企业向深交所申报了其上市材料。  但直到7月30日,西安万隆制药股份有限公司(下称“万隆制药”) 的名字还是 没经常出现在深交所创业板白鱼IPO企业 的名单之中,这家早在2014年之后打开其IPO之路并在证监会发行部 的白鱼创业板上市队伍中排队多年 的企业,沦为了这次创业板IPO登记制改革中十分个别 的“打散者”。

  “因一些公司在短时间内无法解决问题和防止 的问题,公司早已要求中止IPO并退回了此前 的创业板上市申请人了。”7月30日,一位相似于万隆制药 的知情人士向叩叩财讯透漏。“申报多年,经常出现这样 的结果,虽然失望,但也不得已。

”  “按照目前 的涉及政策,即使公司之后申报,在短期内也无法取得审查前进。”上述知情人士说明道。而其所谓 的“短时间内无法解决问题和防止 的问题”则与“九鼎系由”参投 的企业遭遇监管措施有关。

  早在2018年时,叩叩财讯之后独家报道了证监会内部取消“九鼎系由”参投 的多起IPO项目 的消息。  斯时,一位相似于监管层 的知情人士向叩叩财讯透漏,自2008年5月左右开始,证监会内部窗口指导,拒绝在白鱼IPO公司中,如果有九鼎投资参投 的企业,尽量作罢拒绝接受申报材料、审查和印发批文。

  万隆制药 的此次IPO铩羽也再度证明,虽然两年多时间过去了,昔日曾一心想打导致中国版高盛 的“九鼎系由”,纵然在IPO审核权劳改交易所和登记制改革实行 的当下,仍然无法脱逃被监管之后“雪藏” 的结果。  1)万隆制药IPO 的两度失利  这是 万隆制药IPO六年来 的第二次中止审查而申请人退回材料。  2014年6月,万隆制药首度向IPO发动了冲击,这家主营业务为化疗厌氧菌药物奥硝唑 的研发、生产和销售 的公司,最初预计发售不多达2500万股募资3亿于创业板上市。

  随着审查 的前进,2015年底,万隆制药忽然自由选择了中止其该次亮相申请人并退回申报材料,由此宣告了其第一次冲击国内资本市场以告终收场。  据叩叩财讯从可信消息源处得知,万隆制药 的首次IPO之所以被证监会拒之门外,与其股东、董事转让有关股份 的资金来源不存在争议有关——万隆制药首次IPO 的荐举机构为海通证券,在海通证券向证监会递交 的有关申请人文件中,对万隆制药主要股东、董事转让股份 的资金来源核查结论不存在前后不完全一致 的情形,且未在财务报告有效期内向证监会递交涉及核查报告。  2015年底退回申请人后,万隆制药新的调整了部分自然人股权 的股权结构,将三位有争议 的自然人股东名下股权全数出让给了实控人陈秋林。  2016年4月,在将中介券商由海通证券替换为开源证券后,万隆制药随即第二次向证监会提交了IPO申请人,这一次,其仍然计划发售2500万股,但募资额度从之前 的3亿元调整为3.4亿元。

  在万隆制药第二次IPO申请人取得拒绝接受后,2018年4月,证监会月对其印发对系统意见,一个多月后 的2018年5月4日,万隆制药已完成了其认购说明书(实透露) 的改版,静候发审会 的来临。  也正是 在此时,原本在国内资本PE市场中如日中天 的“九鼎系由”突遭监管调控。所有九鼎投资参投 的企业,均被监管层内部拒绝尽量作罢拒绝接受申报材料、审查和印发批文。

  在万隆制药中,“九鼎系由”旗下PE北京昆吾九鼎医药投资中心(受限合伙)(下称“昆吾九鼎”)持有人其此次IPO发售前12% 的股份,为除实控人陈秋林外 的第二大股东。  两年多时间过去了,一家家原本排队在其后 的白鱼上市企业争相已完成上会和发售,但万隆制药 的IPO流程或许陷于了静止状态。  昆吾九鼎是 在2010年底通过注册资本转入万隆制药股东之佩 的。

  公开发表资料表明,2010年12月13日,就在万隆制药股份制升格之前引进 的最后一轮注册资本扩股中,昆吾九鼎以3000 万元股份了其 849.545 万元 的追加注册资本,每股注册资本价格为3.53元。  2011年5月,万隆制药顺利已完成升格,昆吾九鼎以900万股 的持股数和12% 的股权比例沦为了万隆制药 的第二大股东。

  斯时 的万隆制药不应是 万万没想起,就是 十年前 的这笔3000万元 的注册资本不会给其IPO留给了如此大 的隐患。  “在2018年下半年,公司之后早已听闻了监管层对九鼎投资 的白鱼IPO公司展开监管措施 的众说纷纭,但此时早已已完成了IPO对系统程序,要后撤材料并新的调整股权架构 的话,流程非常简单,再行再加当时公司方面评估指出这一措施有可能持续时间会过于宽,却是九鼎投资在A股市场中也是 享有不可小觑 的资本和人脉资源,于是 公司自由选择了静待九鼎系由被禁。”上述相似于万隆制药 的知情人士回应,九鼎投资 的实控人吴刚名门于证监会,曾是 证监会最年长 的处处长,再加在2017年前后,“九鼎系由”PE步入了其正式成立以来 的最低光时刻,一年堪称 有十余家由其参投 的IPO项目过会上市,在亮眼 的资本和人脉“反潜”之下,大部分“九鼎系由”参投 的白鱼IPO企业均悲观 的估算“监管措施应当是 暂时性 的,是 一段时间 的”。  浙江车头制药股份有限公司(下称“车头制药”)也是 与万隆制药面对 的互为类似于处境 的数家之一。

  2018年4月申报IPO 的车头制药,同年9月之后被证监会面谈了九鼎集团在其中 的股权投资 的决定和影响后,IPO也某种程度陷于了停工状态。  “实质上,在2019年10月,‘九鼎系由’还一度有被监管‘被禁’ 的趋势。”上述相似万隆制药 的知情人士透漏,在2019年10月17日,竟然之家借壳武汉中商月取得了证监会重组审查通过,竟然之家乃是 “九鼎系由”参投 的项目之一,其旗下 的宁波梅山保税港区龙凤九鼎投资合伙企业(有限公司)持有人竟然之家借壳前 的0.14% 的股权,名列23位股东 的倒数第二位。

  但事实证明,竟然之家 的过审对于其他“九鼎系由”入股企业而言实属特例,除了九鼎系由在其中股权比例完全可以忽略不计外,竟然之家中享有 的阿里巴巴、云峰基金、红杉资本、诺亚有限公司等诸多资本大咖入股 的背景,也为该项目 的顺利过审获取了一般企业无以及 的护持效应。  于是 ,在静耗了一年多时间后,2019年11月,车头制药首度自由选择了退回上市申请人中止IPO。  “这两年间,万隆制药也多次一动过退回IPO申请人 的念头,但还是 对九鼎 的被禁抱着有一丝幻想,结果等来 的还是 没什么进展 的结果。”上述相似于万隆制药 的知情人士透漏,随着创业板登记制 的改革,创业板IPO审核权从证监会手中劳改深交所,“原本以为这或是 ‘九鼎系由’参投企业IPO被禁 的窗口,但与交易所方面交流之后,之前 的窗口措施却仍然仍未丝毫放开。

”  不过,创业板登记制下存量排队企业 的旋转政策则给与了万隆制药退回IPO申报材料 的契机。  “万隆制药应当不会之后申请人IPO,但至于何时申请人,尚能很差预估。

”上述知情人士透漏,按照目前 的政策,万隆制药要想要接下来成功IPO,在退回申请人后,首要工作乃是 对昆吾九鼎 的股权展开清扫,“清扫工作也将不会是 一项大工程,早已股权了十年之幸 的昆吾九鼎是 否不愿解散?以什么价格和方式解散,谁来接掌这部分股权,这都是 放在万隆制药面前棘手 的问题。”  2)“九鼎系由”积重难返:错失IPO最黄金岁月  随着近年来科创板登记制 的全面推行、创业板登记制 的改革落地以及新三板精选辑层 的揭晓,A股IPO市场于是以步入近十年来 的兴盛黄金之期,IPO无论是 审查严格 的趋势还是 发售 的速度都超过了近年来 的高峰。

做到一个假设,如果2018年初,“九鼎系由”没因故遭遇监管 的涉及措施而遭遇项目冰封,那么,作为PE股权投资国内机构 的执牛耳者之一,“九鼎系由”在IPO市场中 的进账又将是 如何一派“鲜花着锦、烈火烹油” 的景象?  在2019年3月,科创板以迅雷不及掩耳之势加快前进之时,曾有不少投资者还悲观指出,科创板 的发售将不利于“九鼎系由” 的发展,却是在过去 的多年时间里,医药、电子、材料、互联网等领域是 “九鼎系由”投资 的最重要领域。  然而现实 的残忍却让这家昔日清纯 的投资令人不忍心仰视。  “九鼎系由”参投企业最近一次享用到IPO上市之善还要追溯到2018年1月24日 的华菱精工上海证券交易所上市,其IPO发售批文于2017年12月28日取得核准。

据叩叩财讯得知,自华菱精工之后至今,整整两年零7个月过去了,“九鼎系由”在管基金参投 的项目无一取得证监会IPO核准国家发改委,而在此期间,A股IPO市场内共计近450家企业已完成了上海证券交易所上市。  不受入股IPO项目 的全面调控影响,2018年下半年以来,九鼎投资管理 的基金追加投资规模以断崖式 的方式骤减。  据叩叩财讯取得 的一组数据表明,2018年上半年九鼎投资管理 的基金追加实缴规模还超过16.58亿,但接下来 的2018年第三季度,其基金追加实缴规模则仅有减少了0.88亿。

2019年,九鼎投资全年基金追加实缴规模为8.21亿,较2018年同比下降近60%。而到了2020年,其上半年管理 的基金追加实缴规模仅有1.04亿,与两年前比起,骤减多达9成。  “目前还不是 ‘九鼎系由’最艰苦 的时光。

”沪上一家著名PE机构 的负责管理人士告诉他叩叩财讯,因为PE投资 的特殊性,不受IPO项目解散机制 的影响,一般项目 的解散期均在IPO上市后1-3年内,所以九鼎投资这几年 的收益还可以依赖前几年 的IPO项目 的平安保险承托,但自2018年以来其之后仍未IPO项目获批,这也就意味著在2021年之后,九鼎投资 的IPO项目解散重复使用将转入断层期。  据九鼎投资2019年年报表明,其当年投资基金股权投资管理业务构建净利润 2.3 亿元,同比增加 53%。累计2019 年末,其管理 的基金已几乎解散项目 的投资本金 123.1 亿元,交还金额 331.4 亿元,报酬倍数 2.7倍。

截至 2019 年末,在管投资基金股权基金持有人 的仍未解散项目 的剩下投资本金为 163.6 亿元。


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